顺势而为 适者生存

光大证券首席投资顾问，对丹阳股民朋友的建议——

顺势而为 适者生存

本报记者 嘉瑛

记者 嘉瑛 摄

十年前的九月，A股沪指在2000点上方徘徊。十年后的今天，A股沪指也仅是2700多点。除去十年来增加的股票数量等多种因素，可以说，今天的股市，基本回到了十年前的位置。

近段时间，沪市大盘再度下跌，最低点位离股灾创下的2638点低点距离已经很近了。在当下这个哀鸿遍野、人人自危的市场中，到底该如何操作？现在能否抄底？针对这些广大股民关心的问题，日前，具有22年金融从业经历的光大证券首席投资顾问滕印先生，专程来丹为我市投资者释疑解惑。

不要猜底在哪里

顺势而为

“很多股民朋友肯定想知道，到底这个大盘要跌到哪里去呢？要跌到大概多少点位呢？但是，我想说的是，这样猜测是没有任何意义的。”在光大证券丹阳营业部的讲座现场，滕印先生这样开门见山地说。

确实，最近股市“跌跌不休”，下了一城又下一城，很多股民都深套其中，当然想知道到底何时才能到底。然而，滕印一针见血地指出，其实这是一个最大的误区，因为谁也不知道底在哪里，更没有一个人能够精确猜出最低点位数。他认为，当前，大家最重要的是要顺势而为，跟着市场的节奏。

那么，到底当下的市场是怎样的节奏呢？滕印在投影仪上摆出一张十多年来的上证大盘走势图分析道，现在的点位已与十年前的位置差不多，而这其中的根本原因，在于十个字——“加杠杆、去杠杆、救市、退出”。具体来说，从十年前开始，上证指数从1849点涨到后来的5178点，这次上涨最主要的原因就是“加杠杆”；后来大盘从5178点跌到股灾底部的2638点，这次下跌最主要的原因就是“去杠杆”；之后大盘从2638点反弹到3587点，这次的反弹最主要原因是“救市”，各路资金入市挽救市场；然后3587点下调到当前的2700多点，这次下跌的最主要原因是“退出”，不少救市资金陆续退出。

因此，滕印再三跟我市股民投资者强调，当前的市场就是一个调整走势，不要去猜测底在哪里、何时形成，而是要顺势而为，按照调整趋势的特点来进行选择和操作。

把握基本面要素

适者生存

认清了当前的市场总体是调整趋势了之后，如何操作是很多股民非常困惑的问题。对此，腾印支招道，要把握基本面这一最重要因素，选择好的品种，适度波段操作，争取留有足够的资金在底部操作。

“认清市场形势变了，这是首要做的。其次，就是操作。我建议大家要保持清晰的思路，不要人云亦云。”滕印指出，当前，股民们应当打开自己的仓位看看，哪些是基本面良好的，哪些是纯粹的消息股。

如果个股缺乏基本面支撑，且技术面呈现下降通道，那么滕印建议应当适度止损。也许有人认为，止损有些残酷，损失也较大。但他认为，即使后面市场有反弹，大部分个股也不太可能回到6000多点时候的历史高位了，更别说是那些业绩不好的个股了。再加上当前股票数量比当时增加了很多，个股重回历史高位是难上加难的。

如果个股基本面良好，但目前被深套于市场中，滕印则建议波段操作，减少损失。譬如，在市场反弹到一定高度、个股也上涨了一些之后，适当抛掉一些股票；等个股再次调整到低位的时候，再买回来一些。这样的高卖低买，可以实现持仓成本的不断降低，从而减少股民的套牢资金损失。

当然，如果个股基本面非常好，股民信心非常足，也可以抱着持有很多年的想法，等待其价格重新回到相对高位。滕印举例说，一个股民曾经买了一只医药股，买后不久就跌了百分之三十，亏损不小。由于这只股票业绩等情况不错，那个股民就索性不管它了，谁知道多年后翻了十多倍。

切勿盲目悲观

等待机会

明确了当前的市场趋势和操作策略，一些股民可能对市场更胆怯了，甚至产生了下跌没有无底洞的想法。对此，滕印指出，尽管大盘处于下跌趋势，但不要盲目悲观，因为大机会都是在大跌之后才显现出来的。

滕印分析道，市场底部形成可能有三种情况：一是引起市场调整的内外基本面因素已经发生实质性的变化；二是如果引起市场调整的因素没有发生根本性的变化，但有新的外力出现对冲掉了这些因素的影响；三是虽然引起市场调整的因素都还存在，短期看不到改观的预期，外力也没有对冲掉这些因素的影响，但是股价已过度反映了这些冲击和负面预期，估值极具吸引力即所谓的市场底。

他认为，从目前情况看，底部形成的充要条件还不具备，但这并不意味股市的前景是悲观的。

“市场越下跌，股民的机会也就越大。但关键是，股民手中最后还有多少钱。”滕印提醒广大投资者，市场每次大跌之后，必然产生一波较大力度的反弹，而这也是很多股民减少损失乃至回本盈利的好机会。但是，如果自己的仓位一直不动，那么在大盘形成底部之后，股民们就没办法买入那些廉价又优质的股票了。因此，趁着当前底部还未形成，股民们最主要的任务是要把仓位降下来，空出相当数量的资金，用于底部形成之后的买入，换取更好的标的。