创业板走牛,偶然中的必然


  自从A股上证从4500多点下来之后,主板就不见太大起色,很多蓝筹股也在低迷状态。
  就在此时,创业板却接连创出新高,一片红火情境让很多股民直呼“踏空”。创业板的走牛,到底是资金驱动还是股市发展的必然结果?对此,记者采访了海通证券相关专家。
  “创业板走强,其实是时势造英雄!”海通证券资深分析师如此形容创业板的崛起原因。
  据介绍,本轮行情中,创业板的TMT、高端制造、医药等新兴行业的表现显著超出主板,这个从本质上是源于顺应中国梦的转型趋势。一系列数字可以说明:自2012年以来IPO的新上市企业,创业板累计上市176家,占所有IPO企业家数的44%;在创造就业层面,自2011年至今,创业板公司员工人数平均增幅均在10%以上,而主板尚不足3%;除了创业板外,新三板目前挂牌企业也已达到2411家,挂牌企业家数相对于2013年5月增加了5.2倍。
  可以说,资本市场繁荣后,新三板、创业板已经起到了创造未来的过程。从这个意义上来说,创业板牛市为资金市场化选择的结果,不仅反映了未来方向,同时也能够反哺实体创造未来。
  对于创业板的创新前景和发展趋势,大家都没有疑问,但许多投资者对于创业板整体市盈率的偏高,仍觉得比较有顾忌。对此,海通证券分析师认为,从股价涨幅看,年初以来创业板指涨114%,上证综指涨33%,差距甚大。但如果看板块中个股涨幅中位数,创业板、上证综指分别为99%、56%,差距没那么明显。在绝对估值水平上,创业板指108倍,远高于主板的18倍。但如果看板块个股PE中位数,创业板112倍,主板53倍,差距明显缩小。专家认为,当下市场资金追逐新兴成长的行为,与2007年偏好金融地产蓝筹如出一辙,本质上是对主导产业未来前景的看好。
  从海内外经验来看,创业板的走强,也是经济发展的必然结果。海通证券专家指出,二战后海内外的牛市指数平均上涨10~20倍,高峰市值/GDP达1.5-2。而A股本轮牛市里,上证、创业板指目前才分别上涨了1倍和3.4倍,市值/GDP才0.97。由于中国转型才开始、资产配置搬家才开始,牛途还很长。牛市里的中期调整多由管理层调控股市、宏观政策调整、海外金融风险导致。目前,管理层微调下市场,可能会有阶段性波折,但当前调控更多是点刹车而非急刹车,影响市场斜率但不改趋势。
  尽管本轮创业板类似2005~2007年牛市的地产链,是本轮牛市的主战场。但在牛市中,其他行业同样有轮涨机会。当前,主板蓝筹作为辅战场机会将主要来自政策催化,如国企改革相关的国企股、金融改革相关的金融股、区域主题中的大上海等板块和个股,仍然具有较好的发展潜力和上升空间,值得投资者重点关注。
  (嘉瑛)


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